'5조' SK실트론 매각이냐 철회냐?…오늘 이사회서 윤곽

SK그룹의 반도체 웨이퍼 계열사 SK실트론 매각 여부가 이르면 31일 윤곽을 드러낼 전망이다. 인공지능(AI) 반도체 수요가 빠르게 늘면서 SK실트론의 전략적 가치가 높아졌다는 평가가 나오는 가운데, 매각을 그대로 진행할지 몸값을 다시 산정할지 등을 두고 관측이 엇갈리고 있다.

31일 재계에 따르면 SK㈜는 이날 이사회를 열고 주요 경영 현안을 논의한다. 이사회에서는 지난해 말부터 두산과 협상을 이어온 SK실트론 매각 문제가 다뤄질 것으로 보인다.

SK㈜는 지난해 12월 17일 SK실트론 경영권 지분 매각을 위한 우선협상대상자로 두산을 선정했다. 매각 대상은 SK㈜가 직접 보유한 지분 51%와 총수익스와프(TRS) 계약 지분 19.6%를 합한 70.6%다.

최태원 SK그룹 회장이 개인적으로 보유한 지분 29.4%는 SK㈜ 지분 매각이 마무리된 뒤 별도의 협상이 진행될 것으로 알려졌다.

SK실트론은 반도체 칩의 기초 소재인 실리콘 웨이퍼를 생산하는 국내 유일의 전문 기업이다. 12인치 웨이퍼 기준 세계 시장 점유율 3위로, SK하이닉스를 비롯한 국내외 메모리·파운드리 기업에 제품을 공급하고 있다.

당초 시장에서는 올해 상반기 안에 매각 협상이 마무리될 것이라는 전망이 우세했다. 하지만 가격과 인수 조건 등을 둘러싼 양측의 논의가 길어지면서 우선협상대상자 선정 이후 7개월 넘게 최종 결론이 나오지 않고 있다.

그때와 지금은 달라…매각 철회론매각 협상이 시작된 지난해 말과 현재의 반도체 시장 상황은 크게 달라졌다.

글로벌 빅테크 기업들의 AI 데이터센터 투자가 확대되고 고대역폭메모리(HBM) 수요가 급증하면서 반도체 공급망 전반의 가치가 높아졌다. 메모리 업체들이 생산능력 확대에 나서면서 중장기적으로 반도체용 웨이퍼 수요도 늘어날 것이라는 관측이다.

또 최 회장은 지난달 SK하이닉스의 메모리 생산능력을 웨이퍼 투입 기준으로 향후 5년 안에 두 배로 늘리겠다는 목표를 제시한 바 있다. 이런 상황에서 반도체 밸류체인의 핵심 소재 기업인 SK실트론을 매각하는 것이 그룹 전략에 맞지 않는다는 지적이 나온다.

SK그룹은 SK하이닉스를 중심으로 반도체와 데이터센터, 에너지, 통신 서비스를 아우르는 'AI 풀스택 프로바이더'를 사업 비전으로 내세우고 있다. SK실트론을 매각하면 반도체 소재부터 메모리 생산까지 이어지는 공급망의 한 축을 포기하는 셈으로 해석될 수 있다.

그룹의 재무 여건이 매각 추진 당시보다 개선된 점도 매각 철회설에 힘을 싣는다.

SK는 지난해부터 비핵심 계열사를 정리하고 중복 사업을 합치는 리밸런싱을 추진해 왔다. 자산 효율화와 주요 계열사의 실적 개선 등에 힘입어 SK㈜의 올해 1분기 연결 영업이익도 지난해 같은 기간보다 760% 증가한 3조 6731억원을 기록했다.

美투자·재산분할금…매각론도 여전
SK실트론을 예정대로 매각할 것이라는 관측도 만만치 않다. AI 사업을 확대하기 위한 대규모 자금 수요가 계속되고 있기 때문이다.

SK하이닉스는 미국 인디애나주에 AI 메모리용 첨단 패키징 생산기지와 연구개발 시설을 구축하는 등 현지 투자를 확대하고 있다. SK㈜도 SK하이닉스가 미국에 설립한 AI 사업 법인에 약 4천억 원을 투자하기로 했다.

SK그룹이 미국을 중심으로 AI 데이터센터와 반도체, 에너지 사업을 확대하려면 추가 투자 재원이 필요하다. SK실트론 매각대금은 그룹의 AI 사업 재편과 신규 투자에 활용할 수 있는 대규모 자금이라는 점에서 거래를 접기 어렵다는 분석이다.

최 회장이 노소영 아트센터 나비 관장에게 9440억 원의 재산분할금을 지급해야 하는 점도 변수로 거론된다. 최 회장의 핵심 자산은 SK㈜ 지분 약 17.9%와 SK실트론 지분 29.4%다. SK㈜가 보유한 경영권 지분 매각과 최 회장의 개인 지분 처분은 별개의 절차다.

SK가 거래를 전면 철회하기보다 반도체 업황과 높아진 전략적 가치를 반영해 SK실트론의 몸값을 다시 산정한 뒤 두산과 협상을 이어갈 가능성도 거론된다.

두산은 SK실트론 인수 의지가 강한 것으로 알려졌다. 두산은 두산테스나와 반도체 후공정 기업 엔지온 등을 인수하며 반도체 사업을 확대해 왔다. SK실트론까지 확보하면 웨이퍼와 전자소재, 테스트로 이어지는 반도체 사업 구조를 갖출 수 있다. ...