طفرة الذكاء الاصطناعي تتحول من قصة رقائق إلى سباق على الكهرباء

عندما نتحدث عن طفرة الذكاء الاصطناعي، تتجه الأنظار عادة إلى الرقائق الإلكترونية، وإلى شركات مثل "إنفيديا"، لكن المستثمرين بدأوا مؤخراً بطرح سؤال مختلف تماماً: من أين ستأتي كل الكهرباء اللازمة لتشغيل هذه الثورة؟.

فالذكاء الاصطناعي لا يعيش في السحابة كما قد يوحي اسمه، بل يحتاج إلى مبان ضخمة، وأنظمة تبريد، ومحطات توليد، ومحولات وشبكات كهرباء تعمل على مدار الساعة، ولهذا بدأ جزء من أموال المستثمرين يتحرك بعيداً عن الشركات التي تصنع الرقائق، باتجاه الشركات التي تنتج الطاقة وتنقلها وتوزعها.

الأرقام تكشف حجم هذا التحول، فخلال النصف الأول من 2026، جمعت شركات الطاقة التي طرحت أسهمها في الأسواق الأميركية نحو 12.6 مليار دولار، حسب تقرير لصحيفة "فاينانشال تايمز".

وهذا ليس رقماً عادياً، فهو أعلى مستوى مسجل في النصف الأول من أي عام، وأكبر موجة من هذا النوع منذ ذروة فقاعة الإنترنت في نهاية التسعينيات، وللمقارنة، لم تجمع طروحات الطاقة طوال عام 2025 سوى 4.3 مليار دولار، أي أن الشركات جمعت خلال ستة أشهر فقط ما يقارب ثلاثة أضعاف ما جمعته في العام السابق بأكمله.

والسبب واضح: مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أصبحت من أكبر مستهلكي الكهرباء في العالم، فبحسب التقديرات الواردة في تقرير "فاينانشال تايمز"، يستهلك مركز بيانات نموذجي مخصص للذكاء الاصطناعي نحو 876 ألف ميغاواط ساعة سنوياً، وهذه كمية تكفي تقريباً لتغطية الاستهلاك المنزلي لمدينة بحجم غلاسكو في اسكتلندا، تخيلوا أن مبنى واحد أو مجموعة مبان تضم الخوادم يمكن أن تستهلك من الكهرباء ما تستهلكه مدينة كاملة.

الطلب على الكهرباء

ولا يبدو أن الطلب سيتوقف عند هذا الحد، فمن المتوقع، بحسب التقرير، أن يرتفع الطلب على الكهرباء في الولايات المتحدة بنحو 39% بين عامي 2026 و2035، ويعود جزء كبير من هذه الزيادة إلى التوسع السريع في مراكز البيانات.

وهنا تظهر المشكلة الأساسية: شركات التكنولوجيا قد تملك المال والرقائق والخوادم، لكنها لا تستطيع تشغيلها من دون الكهرباء، لذلك بدأ المستثمرون يتجهون إلى الشركات التي توفر البنية التحتية المحيطة بالذكاء الاصطناعي.

من بين هذه الشركات "Forgent Power Solutions" التي تصمم وتصنع معدات توزيع الكهرباء المستخدمة في مراكز البيانات، فالشركة جمعت نحو 1.7 مليار دولار في طرحها العام خلال فبراير، مستفيدة من الطلب القوي وفترات الانتظار الطويلة للحصول على المحولات الكهربائية ومعدات الحماية والتوزيع.

تقييمات شركات الطاقة

المستثمرون يرون أيضاً أن تقييمات شركات الطاقة لا تزال أقل من تقييمات شركات التكنولوجيا، فقطاع الطاقة يتداول عند مضاعف ربحية يبلغ 18 مرة، بينما يصل مضاعف الربحية في قطاع تكنولوجيا المعلومات إلى قرابة 40 مرة، حسب بيانات "بلومبرغ".

لكن القصة ليست وردية بالكامل، فرغم الإقبال الكبير على طروحات الطاقة، إلا أن نحو ثلثي الشركات التي دخلت السوق خلال العام الحالي والعام الماضي أصبحت تتداول بأقل من سعر الطرح.

مفاعلات نووية صغيرة

شركة "X-energy" التي تطور مفاعلات نووية صغيرة وتحظى بدعم من "أمازون"، أصبحت على سبيل المثال تتداول بنحو 33% أقل من سعر طرحها البالغ 23 دولاراً، وهنا يجب التمييز بين نوعين من الشركات، شركات مثل "Forgent" تستفيد من طلب قائم على معدات مراكز البيانات، وأخرى مثل "X-energy" تراهن على تقنيات مستقبلية لا تزال بحاجة إلى سنوات لإثبات جدواها التجارية.

بمعنى آخر، ليس كل سهم يحمل لافتة "الطاقة" أو "الذكاء الاصطناعي" فرصة استثمارية ناجحة، فبعض الشركات تستفيد من طلب حقيقي موجود الآن، بينما يعتمد بعضها الآخر على وعود قد تتحقق مستقبلاً، وقد لا تتحقق.

الخلاصة أن طفرة الذكاء الاصطناعي لم تعد مجرد قصة عن البرمجيات والرقائق، إنها أيضاً قصة عن الكهرباء، ومحطات التوليد، والمحولات، وشبكات النقل، فكلما أصبح الذكاء الاصطناعي أكثر ذكاء، أصبح أكثر تعطشاً للطاقة. ...