مجلس الذهب العالمي: الطلب العالمي للذهب يحافظ على استقراره

كشف تقرير اتجاهات طلب الذهب للربع الثاني من العام 2026، الصادر عن مجلس الذهب العالمي، عن أن إجمالي طلب الذهب استقر عند 1,269 طنا مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، وذلك بالتزامن مع تراجع أسعار الذهب عن مستوياتها القياسية التي سجلتها في بداية العام 2026. وساهم هذا التراجع في الأسعار بدعم الطلب خلال النصف الأول من العام، ليرتفع بنسبة 2 % على أساس سنوي إلى نحو 2,522 طنا، بقيمة إجمالية بلغت 380 مليار دولار أميركي.

وتراجع الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب إلى جانب السبائك والعملات الذهبية إلى 262 طنا خلال الربع الثاني، مع انحسار الزخم الاستثماري القوي الذي شهده مطلع العام. ويُعزى هذا التراجع بشكل رئيس إلى تسجيل صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب تدفقات خارجة بلغت 45 طنا خلال الفترة ذاتها، على رغم بقاء صافي الطلب لهذه الصناديق في النصف الأول من العام في المنطقة الإيجابية عند 18 طنا. 

وفي المقابل، أظهر الاستثمار في السبائك والعملات الذهبية استقرارا نسبيا، إذ انخفض بنسبة 3 % فقط على أساس سنوي خلال الربع الثاني. كما ظل الطلب في النصف الأول من العام أعلى بنسبة 21 % مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، مدعوما بالأداء الاستثنائي الذي سجله الربع الأول.

ومن جهة أخرى، بلغ الطلب في سوق التداول خارج البورصة (OTC)، بدعم من النشاط الاستثماري في الأسواق الآسيوية، 327 طنا خلال الربع الثاني، ليرتفع إجمالي الطلب في هذه السوق إلى 571 طنا خلال النصف الأول من العام 2026.

ومن ناحية أخرى، أضافت البنوك المركزية والمؤسسات الرسمية الأخرى صافي 289 طنا إلى احتياطياتها من الذهب خلال الربع الثاني من العام، مسجلة زيادة بنسبة 62 % على أساس سنوي، مع استئناف عدد من الأسواق عمليات الشراء بوتيرة أقوى. وعلى الرغم من الأداء القوي خلال الربع الثاني، ظل الطلب في النصف الأول من العام دون المستويات المرتفعة التي سجلها خلال السنوات الأخيرة، نتيجة ضعف النشاط المسجل في الربع الأول. كما أظهر استطلاع “احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية” الذي أجراه مجلس الذهب العالمي أن 45 % من المشاركين يعتزمون زيادة حيازاتهم من الذهب خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة، ما يعكس المكانة المستمرة للمعدن الأصفر كأحد الأصول الاستراتيجية في الاحتياطيات الرسمية.

وفي قطاع المجوهرات، واصلت الأسعار المرتفعة للذهب الضغط على الطلب خلال الربع الثاني، إذ تراجع بنسبة 17 % على أساس سنوي، مع اتجاه المستهلكين إلى تقليص مشترياتهم والبحث عن قطع أخف وزنا وأكثر ملاءمة للميزانية. وفي حين أسهم ذلك في انخفاض حجم الطلب خلال النصف الأول من العام، حافظت قيمة طلب المجوهرات على قوتها، إذ ارتفعت بنسبة 22 % على أساس سنوي لتصل إلى 86 مليار دولار أميركي عالميا خلال الفترة نفسها.

أما على صعيد المعروض، فقد استقر إجمالي المعروض العالمي من الذهب خلال الربع الثاني عند 1,269 طنا مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، في ظل توازن الزيادة في إنتاج المناجم مع تراجع عمليات إعادة التدوير. وارتفع إنتاج المناجم بنسبة 2 % على أساس سنوي ليبلغ 966 طنا، مدفوعا ببدء الإنتاج في مشاريع جديدة في كل من كندا وتشيلي.

وفي المقابل، تراجعت كميات الذهب المعاد تدويره بنسبة 6 % على أساس سنوي، على رغم استمرار الأسعار عند مستويات مرتفعة.

من جانبها، قالت لويز ستريت كبيرة محللي الأسواق في مجلس الذهب العالمي: “شهدت أسعار الذهب تراجعا خلال الربع الثاني بعد الارتفاع القوي الذي سجلته في بداية العام، إذ استقرت الأسواق عقب تصحيح من مستويات قياسية. ومع ذلك، ظل الطلب مدعوما بعوامل أساسية قوية، ما يعكس المكانة الراسخة للذهب كأداة فعالة لتنويع المحافظ الاستثمارية ومخزن موثوق للقيمة”.

وأضافت لويز: “على الرغم من تراجع تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب بالتزامن مع انخفاض الأسعار، فإن استمرار مشتريات البنوك المركزية، إلى جانب نمو الاستثمارات في سوق الذهب خارج البورصة، أسهما في رفع إجمالي الطلب على الذهب بنسبة 2 % خلال النصف الأول من العام 2026”.

وتابعت ستريت: “نتوقع أن يظل الاستثمار المحرك الرئيس لنمو الطلب خلال النصف الثاني من العام 2026، وإن كان من المرجح أن يشهد مزيج الطلب تغيرا ملحوظا. ومن المتوقع أن يواصل نشاط التداول خارج البورصة والطلب من المستثمرين الآسيويين لعب دور متزايد الأهمية، في حين قد يرتبط إقبال المستثمرين الغربيين على صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب بشكل أوثق بمستويات العوائد الحقيقية وتوقعات السياسة النقدية الأميركية وأداء الدولار. كما ستواصل البنوك المركزية لعب دور رئيس في دعم الطلب، وإن بوتيرة أبطأ نسبيا مقارنة بالسنوات الأربع الماضية”.

واختتمت لويز: “من المرجح أن تستمر الأسعار المرتفعة في الضغط على أحجام مبيعات المجوهرات الذهبية، على الرغم من أن المستهلكين قد يفضلون الاحتفاظ بمقتنياتهم الحالية بدلا من بيعها، في ظل غياب مؤشرات تُذكر على زيادة نشاط إعادة التدوير”. ...